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　　上周短短5個交易日，A股市場上演了逼近1800點與大盤漲�！氨�火兩重天”的景象。而本周一，滬指高開8.03%，銀行股開盤后短短幾分鐘內再度全線漲停。

　　上周四晚間，隨著三大利好出臺，上周五股市出現全線漲停奇觀，這是證券市場自成立以來大盤第二次漲停。

　　A股能否就此咸魚翻身，成為市場最為關注的焦點。

　　基金大漲前夕狂拋銀行股

　　面對A股股票齊漲停的局面，最痛苦的莫過于基金。

　　來自TOPVIEW的統計數據顯示，上周二基金凈賣16億元，是大盤跌破2000點的元兇。上周三基金仍為凈賣出，而且拋盤多數集中在銀行股。

　　上周，央行宣布降低存款準備金率和貸款利率，此次非對稱減息引發(fā)機構對銀行利息差被縮減的預期。

　　再加上美國雷曼兄弟破產的影響，基金在上周恐慌性拋售銀行股幾乎達到瘋狂的程度。統計數據顯示，9月1日至9月17日期間，基金買入銀行保險股總金額為71.69億元，而賣出資金量則高達155.1億元。也就是說，12個交易日基金凈賣出銀行和保險股高達83.41億元。尤其是在央行雙降政策出臺后，基金凈賣出銀行保險股就高達44.95億元。

　　而就在基金拋售的同時，保險資金和QFII卻大舉吸納買入。數據顯示，9月16日和9月17日，QFII和保險資金成為大筆買入銀行股的主力。

　　個股本周將開始分化

　　從去年10月至今，A股最大跌幅已高達70%，三大利好到底能轉化股市多大的漲幅是市場最關心的問題。

　　上周四，大盤在逼近1800點后，管理層出臺三大措施發(fā)起救市大行動：證券交易印花稅單邊征收、國資委支持央企增持或回購、匯金宣布將買入三大銀行股票。

　　第二天，盤中除停牌股票外的1516只股票全線漲停。但對于股市能否繼續(xù)上演驚天大逆轉，機構投資者的看法有些差異。機構投資者認為，政策的出臺讓投資者看到一點信心，再加上技術面嚴重超跌，人們預期的利好基本上將會比較明確地表現出來。

　　由于匯金公司承諾增持工、建、中三行，本周銀行股將會繼續(xù)上漲，從而帶動大盤指數，大盤藍籌股也將借此機會上行，但其他股票將會出現分化現象。英大證券研究所所長李大霄認為，由于匯金公司的增持價格和增持數量尚未公布，投資者要理性看待A股的反彈�？傮w來看，政府是在出臺利好政策支持市場，但A股市場并非由此反轉為牛市。

　　機構開打多空拉鋸“舌戰(zhàn)”

　　觀點爭霸

　　多方

　　太平洋證券　　或再現力度較大反彈波

　　上周組合拳說明1800點已然成為政府所認可的“政策底”。不排除如果市場未能如期反彈，政府繼續(xù)推出相關利好的可能性。從目前兩市A股較低的市盈率來看，當前的估值水平已經趨于合理。因此，1800點將可能成為階段性底部，后市可能出現一波力度較大的反彈，預計本周股指運行區(qū)間為2000點-2350點�！　�

　　西南證券　做多動能將繼續(xù)釋放

　　上周五因很多股票早盤就迅速漲停，所以導致成交量較低，如果本周兩市成交金額能夠恢復至1000億元以上的水平，則顯示資金已經出現回流，后市仍有較大上漲空間。本周為“十一”長假前的最后一個交易周，政策利好的效應仍有望延續(xù)，大盤有望繼續(xù)向上收復失地，2800點附近于7月份形成的橫盤帶可能成為本周重要的阻力位�！　�

　　諾德價值優(yōu)勢基金

　　后市取決于后續(xù)政策落實

　　基金經理張學東認為，近期在華爾街投行崩潰的影響下，國內銀行股遭遇大幅下挫，匯金入市將能起到穩(wěn)定軍心的作用。

　　從目前來看，還很難預計本次政策組合能夠帶動股票市場開展多大力度的反彈，但是從上周五的表現來看，似乎大多數機構的預計更為樂觀。對此，我們的態(tài)度依然維持謹慎，可以看到在經濟層面依然存在為數眾多的不確定性，希望投資者能夠更多關注股市的基本面。

　　空方

　　東方證券　行情的真正反轉仍有待時日

　　此輪始于1802點的上漲行情，可能仍屬于熊市中的反彈。超跌后的技術反彈動力和政策的強力干預，雖可催生出非理性拋售后的大幅反彈，但卻難以改變市場的基本運行趨勢。宏觀經濟增速和企業(yè)盈利狀況雙雙下滑，難以從根本上扭轉。行情的真正反轉仍有待時日。

　　光大證券　真正底部需時間反復檢驗

　　從長期來看，印花稅的調整并不能改變市場運行的趨勢，去年“5·30”印花稅的上調，并沒有改變牛市的趨勢，同樣，今年“4·24”印花稅下調也僅僅是改變市場短期的運行方向和節(jié)奏。

　　美國金融危機導致的國際金融市場動蕩、國內企業(yè)利潤下滑態(tài)勢以及全流通背景下供求關系變化等引發(fā)市場調整的基本面因素，并未出現實質性改觀。利好政策引發(fā)的技術性反彈，只是改變了市場調整的節(jié)奏和速率，而真正底部的形成則需要時間的反復檢驗。

　　國泰基金　市場不排除震蕩和反復可能

　　股市的反轉需要經濟基本面的支持，全球性金融危機和對各國金融機構所造成的重創(chuàng)仍然在持續(xù)中，中國宏觀經濟還面臨著“一保一控”的挑戰(zhàn)，上市公司的盈利增長能力持續(xù)下滑，由此看來，市場不排除還有震蕩和反復的可能，投資者依然還需要保持一份謹慎和冷靜。

　　關注券商板塊、“三低”股

　　諾德價值優(yōu)勢基金經理張學東認為，就券商板塊而言，投資者交易成本下降有望在一定程度上刺激交易活躍，給券商傭金帶來利好。與此同時，短期內該政策刺激市場上漲，券商的自營業(yè)務也有望得到一次難得的機會。

　　西南證券分析師張剛認為，餐飲旅游、交通運輸等板塊有望在假日效應下處于領漲狀態(tài)。

　　華泰證券研究所首席策略研究員陳慧琴，建議投資者關注大股東增持的板塊、節(jié)能環(huán)保板塊以及低股價、低市盈率和低市凈率的三低股票。此外，9月份以后保險基金只買不賣一直增持的醫(yī)藥、農業(yè)等板塊也值得關注。但要注意調倉，不要追得太高。

　　國泰基金認為，短期而言，反彈的板塊可能集中在銀行股和央企股，因其占比市場的高權重，預計反彈的力度會比較大，對市場信心的提振也比較大。

　　基民搶指數基金抄底

　　在三大利好的刺激下，上周五大盤暴漲了9.46%。與此同時，基金的申購量也隨之增加。

　　值得關注的是，在此前市場下跌的過程中，不斷有投資者買入指數基金意欲抄底。在上周五利好反彈下，指數基金又成基民瘋搶的目標。以50ETF為例，該指數基金上周五開盤4分鐘后封至漲停，但仍有3039220手買單想以漲停價買入，指數基金的受追捧程度由此可見一斑。

　　“反彈當天，我的一個客戶就買了兩百萬的指數基金。一般情況下，機構客戶購買指數基金的數量比較大。當然這也帶有博弈的成分，如果股市反彈力度不大的話，就可能會有虧損�！北本┮患一�金公司負責渠道銷售的人士告訴記者。

　　英大證券研究所所長李大霄認為，指數型基金買的是股市的整體機會，現在市場雖然在反彈，但本周會出現明顯分化，換手率可能急劇放大。投資者應注意當大盤階段性高點出現時，要及時賣出指數型基金，以免出現不必要的虧損。(記者 趙俠）