包括融資融券在內(nèi)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的開展,證監(jiān)會(huì)表示可以批準(zhǔn)若干券商先行試點(diǎn),再根據(jù)情況逐步擴(kuò)大試點(diǎn)范圍。
所謂融資融券,是指交易者可以通過向證券公司(以抵押的形式)融得資金或者股票,對個(gè)股進(jìn)行做空或者做多。實(shí)際上,融資的最大作用,是為市場提供流動(dòng)性,它使得投資者的資金得到了放大,根據(jù)規(guī)定,投資者融資保證金比例不得低于50%,也就意味著投資者可以通過融資將其資金放大一倍。
中國證監(jiān)會(huì)9日公布《證券公司業(yè)務(wù)范圍審批暫行規(guī)定(草案)》。對于包括融資融券在內(nèi)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的開展,證監(jiān)會(huì)表示可以批準(zhǔn)若干券商先行試點(diǎn),再根據(jù)情況逐步擴(kuò)大試點(diǎn)范圍。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為,不排除近期將推出融資融券試點(diǎn)這一創(chuàng)新業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)有可能成為管理層緩解“大小非”沖擊的一張好牌。但實(shí)際效果如何卻還是個(gè)未知數(shù)。
理論上:資金增加一倍
對于包括融資融券在內(nèi)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的開展,證監(jiān)會(huì)表示可以批準(zhǔn)若干券商先行試點(diǎn),再根據(jù)情況逐步擴(kuò)大試點(diǎn)范圍。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為,不排除近期將推出融資融券試點(diǎn)這一創(chuàng)新業(yè)務(wù)。融資融券業(yè)務(wù)一旦推出必然會(huì)引發(fā)市場投資策略和投資思維的轉(zhuǎn)變。同時(shí)也將對A股市場產(chǎn)生重大影響。有市場人士認(rèn)為,證監(jiān)會(huì)此時(shí)強(qiáng)化融資融券,可能有意將其作為緩解“大小非”沖擊的一張好牌。通過融資融券可以做大股市總盤子,從而更容易消化總量相對固定的“大小非”。
據(jù)悉,融資可以用證券作為抵押,根據(jù)規(guī)定,充抵保證金的有價(jià)證券,在計(jì)算保證金金額時(shí)應(yīng)當(dāng)以證券市值按下列折算率進(jìn)行折算:股票折算率最高不超過70%;交易所交易型開放式指數(shù)基金折算率最高不超過90%;國債折算率最高不超過95%;其他上市證券投資基金和債券折算率最高不超過80%。而融券,通常是投資者在看空個(gè)股時(shí),可以向證券公司借出股票,在未來一段時(shí)間后,再歸還給證券公司同樣數(shù)量的股票,并且支付一定的費(fèi)用。
中信證券市場人士陳慕林認(rèn)為,目前市場對“大小非”談虎色變,但是沒有根本的解決辦法,包括對“大小非”征收暴利稅等提議有違公平原則,“大小非”始終是要靠市場來消化。唯一的辦法只能是把市場的資金量做大,加強(qiáng)市場的承受力!
但是更多市場人士認(rèn)為,盡管初衷是好的,但政策推出的實(shí)際效果卻無法樂觀。廣州萬隆認(rèn)為,在融資融券試點(diǎn)推出初期,由于只能由試點(diǎn)證券公司以自有資金和證券開展對投資者的融資融券業(yè)務(wù),規(guī)模相對較小,因此對市場的實(shí)際影響將較為有限。研究顯示,假設(shè)融資融券試點(diǎn)在今年下半年推出,根據(jù)敏感性分析,即使按照創(chuàng)新類證券公司或證券行業(yè)開展融資融券的最樂觀預(yù)期,融資融券短期規(guī)模也不會(huì)超過1700億元或2500億元。
實(shí)際上:短期規(guī)模無法樂觀
資深市場人士魏劍峰認(rèn)為,目前還只是一個(gè)征求意見稿,離正式推出還有很大一段距離。其實(shí)所謂的融資就是投資者向證券公司借錢。但是目前證券公司經(jīng)營狀況早已經(jīng)不是“牛市”狀態(tài),公司本身也是要做自營業(yè)務(wù)的,能有幾個(gè)錢借給投資者?證券公司受資產(chǎn)凈值的限制不可能從銀行取得多少貸款來借給投資者,而且銀行也要考慮此類貸款的風(fēng)險(xiǎn)。所以,這項(xiàng)政策對二級市場資金有影響但影響不大。
而要實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)必須具備兩個(gè)條件:一個(gè)是要有投資者想借的股票;二是這個(gè)股票必須有很大的下跌空間。可是如果某證券公司有這種股票,證券公司還會(huì)融出來嗎?(記者楊欣)
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