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　　6月20日，上海證券交易所最后一只股改權(quán)證——南航認(rèn)沽權(quán)證存續(xù)期滿。近日，上證所有關(guān)負(fù)責(zé)人就目前市場關(guān)注的股改權(quán)證的有關(guān)問題，回答了記者的提問。

　　上證所有關(guān)負(fù)責(zé)人說，自2005年8月第一只股改權(quán)證——寶鋼權(quán)證在上證所交易至今，寶鋼、武鋼、招行、南航等17家滬市上市公司相關(guān)大股東發(fā)行了21只權(quán)證產(chǎn)品，并在上證所掛牌交易。

　　這些上市公司之所以用權(quán)證作為對價，主要是因為其非流通股股東難以用股份或現(xiàn)金等形式支付對價。采用向流通股股東免費(fèi)派送可上市交易、具有套期保值和風(fēng)險管理等功能的權(quán)證，成為此類公司完成股改的一項可行方案。股改權(quán)證豐富了股改對價支付方式，對相關(guān)存在特殊情形的上市公司有效破解股改難題，進(jìn)而推動整個股權(quán)分置改革，起到了重要作用。

　　這位負(fù)責(zé)人表示，權(quán)證是高風(fēng)險的證券衍生品種，作為股改對價的權(quán)證又帶有一定的特殊性。在股改權(quán)證制度準(zhǔn)備和業(yè)務(wù)運(yùn)行中，上證所始終將防范和控制權(quán)證市場風(fēng)險、維護(hù)權(quán)證交易秩序、保護(hù)投資者合法權(quán)益作為首要任務(wù)。

　　為此，上證所積極探索并建立了一系列有效的權(quán)證市場風(fēng)險控制制度，如權(quán)證交易風(fēng)險揭示書簽署制度、異常交易賬戶動態(tài)跟蹤及限制交易制度、盤中緊急停牌制度、權(quán)證創(chuàng)設(shè)制度等；加強(qiáng)了權(quán)證交易業(yè)務(wù)一線監(jiān)管，及時發(fā)現(xiàn)、查處異常交易行為；切實采取各種方式，整合市場資源，廣泛開展權(quán)證投資教育和風(fēng)險警示。

　　這位負(fù)責(zé)人說，境外成熟權(quán)證市場中，普遍存在市場化的供求平衡機(jī)制，以防止其交易價格由于炒作而嚴(yán)重背離其理論價值，成為純粹的投機(jī)工具。上證所根據(jù)權(quán)證產(chǎn)品的一般規(guī)律，借鑒成熟市場的類似做法，結(jié)合股改權(quán)證的運(yùn)行特點，在制度設(shè)計中引入市場化的供求平衡機(jī)制——創(chuàng)設(shè)機(jī)制，即允許創(chuàng)新試點券商根據(jù)自身對市場的判斷，有成本地創(chuàng)設(shè)權(quán)證。

　　這位負(fù)責(zé)人表示，權(quán)證創(chuàng)設(shè)是預(yù)先設(shè)計并對外公布的一項制度安排，相關(guān)當(dāng)事人及廣大投資者事先知曉特定權(quán)證的創(chuàng)設(shè)。作為一項以市場化為導(dǎo)向的運(yùn)行機(jī)制，權(quán)證創(chuàng)設(shè)也實行了必要的資格管理。

　　針對少數(shù)在權(quán)證交易中遭受損失的投資者，這位負(fù)責(zé)人表示，權(quán)證作為一個高風(fēng)險的產(chǎn)品，部分投資者難免在交易中遭受損失。少數(shù)投資者通過電話、信件或直接前往上證所和相關(guān)機(jī)構(gòu)等形式，進(jìn)行了投訴和信訪，信訪內(nèi)容涉及權(quán)證制度設(shè)計、權(quán)證創(chuàng)設(shè)、權(quán)證監(jiān)管及信息披露等方面。上證所對此高度重視，在原有的熱線電話和信訪接待機(jī)制的基礎(chǔ)上，專門組織相關(guān)部門專業(yè)人員成立信訪接待小組。在信訪接待中，上證所本著消除誤解、理順情緒、化解矛盾，積極維護(hù)證券市場穩(wěn)定的原則，理解權(quán)證投資者虧損后的心情，耐心回答所提出的問題，認(rèn)真研究所提出的建議，對相關(guān)訴求表明立場，取得了一定的效果。

　　這位負(fù)責(zé)人說，經(jīng)過股改權(quán)證市場發(fā)展實踐，上證所認(rèn)識到：穩(wěn)步發(fā)展真正意義上的、成熟的證券衍生品種，是完善我國資本市場功能、促進(jìn)其健康發(fā)展的客觀需要；證券衍生品種具有較高的風(fēng)險，對這些風(fēng)險加以有效的控制和管理，是相關(guān)制度設(shè)計和市場監(jiān)管中的核心；發(fā)展證券衍生品種，必須將投資者教育和風(fēng)險揭示，培育理性、合格的投資者，形成“買者自負(fù)”的風(fēng)險意識和投資理念擺在更加突出的位置；市場各方的理解、參與、寬容和支持，是證券衍生產(chǎn)品市場發(fā)展和創(chuàng)新中不可或缺的外部條件。(記者潘清)