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　　A股市場昨日強勁反彈。一些券商分析師認(rèn)為，經(jīng)過超跌反彈后市場將維持震蕩格局。預(yù)計到三季度各種不確定性因素逐漸明朗后，市場有望重拾升勢，展開趨勢性上漲行情。

　　超跌反彈自我修復(fù)

　　昨日大盤藍(lán)籌股打響了A股價值回歸第一槍，股市在石油、煤炭等能源類股票帶動下展開全面反彈。銀河證券研究中心投資策略部負(fù)責(zé)人李鋒認(rèn)為，經(jīng)過前期非理性的恐慌下跌，A股市場已被低估，市場已經(jīng)充分釋放了去年高漲的估值所帶來的壓力。不過，目前市場資金供求偏緊格局沒有變化。在財富效應(yīng)沒有充分發(fā)揮出來之前，增量資金入市比較謹(jǐn)慎。因此，當(dāng)前的反彈屬于超跌反彈，是市場過度下跌后的自我修復(fù)。

　　國都證券策略分析師張翔也認(rèn)為，市場經(jīng)歷大幅殺跌之后出現(xiàn)強勁反彈并不意外，而且從基本面上分析，前期的下跌有過度恐慌成分。在“十連陰”之前的6月2日，滬深300指數(shù)的2008年動態(tài)市盈率為20.6倍，而前日收盤時市盈率為17.7倍。正是悲觀情緒蔓延，使得投資者可以接受的合理估值水平不斷下行。

　　但是應(yīng)該看到，成長性遠(yuǎn)遜于中國股市的美國標(biāo)普500指數(shù)，2008年動態(tài)市盈率也達到14.7倍。從這一角度來看，即便考慮到未來一兩年經(jīng)濟面臨的不確定性，A股市場估值繼續(xù)走低的可能性也很小。

　　張翔表示，昨日反彈是市場經(jīng)歷了做空動力充分釋放后出現(xiàn)的自發(fā)性反彈，因此基礎(chǔ)相對牢靠。而且部分成長性較好的個股下跌后價值凸顯，無疑會吸引長線資金關(guān)注�？傮w來看，市場近期有望呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢，向前期跳空缺口下沿3200點發(fā)起上攻的可能性較大。

　　等待信心逐步恢復(fù)

　　市場能否出現(xiàn)趨勢性上漲，取決于經(jīng)濟增長預(yù)期及上市公司業(yè)績預(yù)期發(fā)生明顯改變。從緊的貨幣政策對市場影響比較大，但是如果美國經(jīng)濟在下半年企穩(wěn)，并且中國宏觀調(diào)控不進一步加力，市場可能會重樹信心。

　　李鋒預(yù)計，9月份后CPI有望從高位顯著回落，海外經(jīng)濟也將逐漸企穩(wěn)。此外，從目前情況看，持續(xù)一年多的緊縮政策，已經(jīng)達到了預(yù)期效果，宏觀經(jīng)濟正在向調(diào)控方向發(fā)展。

　　一旦信貸投放開始擴大，將刺激投資，對上游行業(yè)將產(chǎn)生推動作用，而災(zāi)后重建也會持續(xù)拉動建筑建材行業(yè)增長。另外，在國際油價高企的背景下，市場普遍預(yù)期一旦國內(nèi)CPI漲幅回落至一定水平，理順能源價格的改革將會啟動，這對石油、煤炭以及新能源等板塊會產(chǎn)生刺激作用。

　　李鋒表示，未來一段時間若沒有其他重大利空消息，市場將維持震蕩格局，直至投資者逐漸恢復(fù)信心。從長期看，市場將展開緩慢的價值回歸之路。估計到9月份以后，各種不確定性因素逐漸明確后，市場有望重拾升勢，展開趨勢性上漲行情。

　　張翔則認(rèn)為，由于宏觀面的約束仍未解除，市場弱勢格局不會從根本上改變，投資者目前還不宜激進操作。受宏觀調(diào)控顯著影響的房地產(chǎn)、出口依賴型行業(yè)、題材炒作類的高估值板塊，應(yīng)以觀望為主。投資者可關(guān)注預(yù)期較為明確的成長性個股，如煤化工、化工新材料、電氣設(shè)備、新能源、煤炭等行業(yè)的龍頭企業(yè)。(記者 趙彤剛)