備受期待的首爾G20峰會已落下帷幕,但是最受關(guān)注的匯率問題卻沒有取得突破性進(jìn)展,雖然各國領(lǐng)導(dǎo)人重申將實(shí)施市場決定型匯率制度,避免競爭性貨幣貶值,但沒有內(nèi)容的協(xié)議沒有讓市場看到解決競爭性貶值現(xiàn)狀的轉(zhuǎn)機(jī),而匯率市場仍然面臨極度波動的局面,黃金也再度成為人們投資避險(xiǎn)的良好工具。

　　分析

　　競爭性貶值現(xiàn)狀難改

　　G20各國代表就包括匯率、經(jīng)濟(jì)失衡以及美聯(lián)儲的量化寬松措施等一些關(guān)鍵性問題展開了激烈辯論,但會議并未能達(dá)成實(shí)質(zhì)性共識。有學(xué)者認(rèn)為,就本次G20峰會來看,阻止貨幣戰(zhàn)爭惡化的可能性幾近于零。美國已經(jīng)打響了新一輪的全球貨幣貶值和資本流動的發(fā)令槍,各行其事的亂象之下,資本全球流動將進(jìn)一步主導(dǎo)美元中期下行趨勢。更有人認(rèn)為,即使G20峰會成為一次發(fā)達(dá)與新興國家團(tuán)結(jié)反擊美國的“G19+1”會議,亦難改變美元走弱的趨勢。

　　美國出臺第二輪量化寬松政策后,美元指數(shù)一路下跌至75.9點(diǎn)的年內(nèi)新低。但G20峰會開始前,由于對美國量化寬松聲討聲不斷,外匯市場美元指數(shù)呈現(xiàn)向上修正態(tài)勢,美元指數(shù)從76點(diǎn)上升到78點(diǎn),進(jìn)而影響所有的匯率價格全面調(diào)整。美元兌歐元匯率從1.3921美元升至到1.3655美元;美元兌日元匯率則出現(xiàn)由81日元向83日元的回漲,間歇調(diào)整也隨之出現(xiàn)。但是G20結(jié)束當(dāng)天,美元再度小幅震蕩下跌,再次帶來非美貨幣上升。

　　面對目前如此波動的市場,中國外匯研究院院長譚雅玲認(rèn)為,上周美元的反彈有較為明顯的人為因素,尤其是在20國集團(tuán)會議之前的美元反彈更具有戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)的巧妙搭配和修正,但并非是經(jīng)濟(jì)本身的原因。

　　還有學(xué)者認(rèn)為,2008年美聯(lián)儲推出首輪量化寬松后,美元整整下跌了12個月,跌幅達(dá)16%�！半m然歷史并非一定會重演,但大趨勢確立之后不會輕易改變,而這種趨勢至少可以持續(xù)至明年一季度�！狈治鋈耸恐赋�,上周以來美元指數(shù)似乎走出了一輪反彈走勢,但問題是當(dāng)一輪趨勢啟動之后,價格從來不會輕易停止、更不會輕易轉(zhuǎn)向,因此即使發(fā)達(dá)與新興國家團(tuán)結(jié)起來“群毆”美元,亦難扭轉(zhuǎn)美元向下的大趨勢�！爸灰�?dú)W洲復(fù)蘇強(qiáng)于美國的趨勢和新興經(jīng)濟(jì)體率先復(fù)蘇的趨勢不改,美國就有理由繼續(xù)壓低美元,強(qiáng)制性分享和利用其他國家的復(fù)蘇動能。”

　　趨勢

　　美元指數(shù)或下挫到75

　　上周,由于愛爾蘭再度出現(xiàn)債務(wù)問題,市場對歐債危機(jī)的擔(dān)憂使得歐元大幅下挫。雖然周五歐元央行稱愛爾蘭沒有尋求救助,且已與愛爾蘭及其他官員就形勢進(jìn)行了商討,歐元受提振小幅反彈,但是分析人士認(rèn)為,至今為止歐元經(jīng)濟(jì)不敵美元,歐元區(qū)第三季度的經(jīng)濟(jì)增長則只有0.4%,低于預(yù)期的0.5%,經(jīng)濟(jì)乏力難以擺脫。歐元狀態(tài)理應(yīng)弱于美元,但歐元此前期一直在升值,未來下跌空間較大,目前歐元的問題已經(jīng)影響未來的歐元信心。

　　對于未來外匯市場的綜合情況,譚雅玲則分析表示,目前外匯市場價格趨勢以靈活調(diào)整為主,資金都在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和待機(jī)再發(fā)之間調(diào)整。“美元上周主動升值體現(xiàn)了其快速的反應(yīng)和嫻熟性的技術(shù)能量,讓人不解擔(dān)憂和恐慌。尤其面對美聯(lián)儲6000億美元的市場配置,各個市場價格投機(jī)性加劇,不確定的下跌和暴跌將引起各國政策制定難度加大和帶來更大的市場預(yù)期困惑�！弊T雅玲表示。

　　“預(yù)計(jì)未來年內(nèi)余下時間美元將繼續(xù)尋求貶值,美元指數(shù)將繼續(xù)下挫到75點(diǎn)左右,美元兌歐元匯率將繼續(xù)快速突破1.40美元,隨后將加快貶值,向兌歐元匯率1.45美元快速運(yùn)行。其他貨幣將繼續(xù)以組合性配合美元指數(shù)貶值,籃子貨幣搭配性將更加靈活多變�！弊T雅玲表示。

　　渣打銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李籟思認(rèn)為,世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度卻很不均衡,新興市場經(jīng)濟(jì)體占世界經(jīng)濟(jì)總量的三分之一,卻拉動了三分之二的經(jīng)濟(jì)增長。西方懼怕經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)二次探底,而東方擔(dān)心通脹和金融市場泡沫�，F(xiàn)在的麻煩在于,西方有必要維持低利率,但隨著資金流向新興市場,會給那里制造問題。由于各國利率訴求的差異,各國達(dá)成任何貨幣政策“交易”的可能性不大�？梢�,未來各國的政策將會成為影響市場較大的因素。

　　南方日報(bào)記者黃倩蔚