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國(guó)美進(jìn)入脆弱不平衡狀態(tài) 戰(zhàn)爭(zhēng)將在談判桌繼續(xù)

2010年10月11日 09:18 來(lái)源:財(cái)新網(wǎng) 參與互動(dòng)(0)  【字體:↑大 ↓小

    “928”無(wú)疑將在中國(guó)商戰(zhàn)史上留下一筆。很少有商戰(zhàn)像黃光裕發(fā)起的國(guó)美控制權(quán)之爭(zhēng)這樣,如此酣暢淋漓、驚心動(dòng)魄。

  在貝恩資本和其他機(jī)構(gòu)投資者及散戶的支持下,國(guó)美董事局主席陳曉以多3個(gè)百分點(diǎn)的支持率勝出,暫時(shí)逼退持股32.47%的大股東黃光裕,成功捍衛(wèi)在國(guó)美的位置。如果不是貝恩資本耗至最后一天轉(zhuǎn)股,使黃光裕失去增持2%股權(quán)的機(jī)會(huì),投票結(jié)果可能更加接近。

  更具歷史意義的是,投資者的選擇決定了戰(zhàn)爭(zhēng)的勝負(fù),他們還將進(jìn)一步左右國(guó)美的未來(lái)。這與其說(shuō)是陳曉的勝利,不如說(shuō)是香港資本市場(chǎng)的公司治理結(jié)構(gòu)的勝利——投資者的支持對(duì)于管理層既是動(dòng)力亦是壓力,如果管理層未來(lái)不能兌現(xiàn)對(duì)國(guó)美發(fā)展的承諾,他們?nèi)匀豢赡鼙煌顿Y者拋棄。

  黃光裕沒有全輸。特別股東大會(huì)收回了給予國(guó)美董事會(huì)的一般授權(quán),此后,增發(fā)將由股東大會(huì)決定,這使黃光裕大股東位置免去了迫在眉睫的威脅。

  投資者也是贏家。貝恩資本轉(zhuǎn)股使上市公司解除了與可轉(zhuǎn)債相關(guān)的24億元賠償?shù)燃湘i?刂茩(quán)之爭(zhēng)迫使國(guó)美管理層全力提升業(yè)績(jī),從另一方面發(fā)揮了股東對(duì)代理人的監(jiān)督作用。

  中國(guó)市場(chǎng)不乏商戰(zhàn),但向來(lái)慣于規(guī)則不明、陷阱重重的暗斗,而非明爭(zhēng),黃光裕發(fā)動(dòng)的這場(chǎng)控制權(quán)之爭(zhēng),雖然也夾雜短信威脅、網(wǎng)絡(luò)炒家等等雜音,但總的來(lái)說(shuō),在持續(xù)55天的較量中,從輿論戰(zhàn)、業(yè)績(jī)戰(zhàn)到獨(dú)立通牒、訴訟威脅、拉票戰(zhàn),雙方你來(lái)我往,奇招迭出,試圖迫使對(duì)方就范,表面上都遵循公開市場(chǎng)的法則行事。

  最后階段對(duì)立雙方各自緩和態(tài)度,軟化身段,并一度在中間方安排下展開和談,而其他投資者對(duì)大股東提出的五項(xiàng)動(dòng)議區(qū)別對(duì)待,否四過一,給這場(chǎng)紛爭(zhēng)留下和解空間,亦展現(xiàn)理性一面。

  在交鋒之中,國(guó)美危機(jī)、引資細(xì)節(jié)等過去不為人所知的內(nèi)情漸次披露,戰(zhàn)爭(zhēng)主角黃光裕、陳曉及貝恩資本董事總經(jīng)理竺稼的個(gè)性、手段充分展現(xiàn),其間折射的中國(guó)式公司治理的解決之道,令人回味無(wú)窮。

  不過,市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為“928”的投票結(jié)果只是一個(gè)“脆弱不平衡”狀態(tài),國(guó)美的戰(zhàn)爭(zhēng)還將在談判桌上繼續(xù),雙方還會(huì)在董事會(huì)人選、非上市門店管理等問題上展開較量。分家與否直接關(guān)乎國(guó)美未來(lái)的命運(yùn)。股東與股東之間,股東與管理層之間業(yè)已形成的制衡局面決定了,這是一場(chǎng)漫長(zhǎng)的、暫時(shí)還看不到終局的戰(zhàn)爭(zhēng)。

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【編輯:楊威】
 
直隸巴人的原貼:
我國(guó)實(shí)施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實(shí)遭遇尷尬。
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