□本報(bào)實(shí)習(xí)記者 王榮

　　糾纏多日的國美控制權(quán)之爭將在今日決出勝負(fù)。國美電器現(xiàn)任董事局主席陳曉能否保住現(xiàn)有職位，大股東黃光裕能否奪回控制權(quán)踢陳曉出局，謎底即將揭曉。

　　這場戰(zhàn)爭遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了大股東與職業(yè)經(jīng)理的矛盾，因?yàn)閾诫s了資本、公關(guān)、個(gè)人的利益，即便是決戰(zhàn)前夜也依然撲朔迷離。27日，國美電器的現(xiàn)任執(zhí)行董事均抵港，近期在香港活動(dòng)的鄒曉春也在當(dāng)天召開新聞發(fā)布會(huì)高調(diào)表信心。接近國美高層的人士透露，盡管公司層面并沒有安排管理層與黃光裕的代言人鄒曉春的見面事宜，但是也不排除個(gè)人會(huì)與鄒曉春見面。

　　黃光裕勝算大？

　　在國美管理層赴港的前夜，黃光裕方面通過其公關(guān)公司再致股東同仁公開函，信中黃光裕再次安撫管理層。公開信稱，黃光裕尊重關(guān)于授予高級管理層期權(quán)的事實(shí)，對于管理層將繼續(xù)為公司的最佳利益而努力充滿信心。

　　此前，部分管理層表示與陳曉共進(jìn)退。對于此種言論，鄒曉春多次表示，這對管理層不公平，“通過與管理層溝通，管理層認(rèn)為，公司穩(wěn)定是他們最大的愿望�！庇蟹治鋈耸恐赋�，隨著股東大會(huì)的臨近，管理層對勝負(fù)的判斷各異，因而出現(xiàn)了前后態(tài)度的變化。

　　有報(bào)道稱，截至9月25日代理投票結(jié)束，已有將近60%的股份投票。貝恩轉(zhuǎn)股后，黃光裕方面的股權(quán)約為32.47%，并稱已在23日投票贊成其提出的5項(xiàng)動(dòng)議，因而，在近六成的投票中，黃光裕的支持率優(yōu)勢明顯。

　　與此同時(shí)，其支持者鄭建明和湖南投資人歐陽雪初，目前的持股比例分別為2.69%和0.6%。以此估算，黃光裕一方所獲股權(quán)支持已達(dá)35.7%。如果28日的股東參與率低于70%，那么黃光裕一方的投票權(quán)重將超過50%，陳曉將出局。

　　目前黃光裕方面對結(jié)果信心滿滿。27日下午，鄒曉春在香港召開新聞發(fā)布會(huì)，再次強(qiáng)調(diào)如果黃光裕方提出的五項(xiàng)動(dòng)議沒被通過，黃光裕家族擁有的370家非上市門店，將會(huì)考慮獨(dú)立運(yùn)營，屆時(shí)市場上很可能會(huì)出現(xiàn)兩個(gè)國美。

　　據(jù)悉，近期鄒曉春便一直在香港與機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行溝通，而溝通的主要內(nèi)容則是，如果大股東獲勝，將裝入非上市門店。

　　陳曉的底牌

　　“從現(xiàn)階段看，黃光裕方面的勝算較大。”多位證券行業(yè)人士指出，與第一大股東相比，陳曉加上管理層的股權(quán)不足2%，因而，對于目前的投票狀態(tài)，陳曉方面并不感到意外，接近陳曉的一內(nèi)部人士直言：“黃光裕的股權(quán)占比較高，因而在前期投票的時(shí)候黃光裕方面自然占優(yōu)勢。”

　　事實(shí)上，最初陳曉方面選擇與黃光裕對決特別股東大會(huì)時(shí)就應(yīng)該預(yù)料股權(quán)上將有較大差距。帕勒咨詢公司資深董事羅清啟指出，陳曉加上貝恩的股權(quán)二者的股權(quán)也不足12%，要與超過30%的大股東爭控制權(quán)，顯現(xiàn)陳曉背后還有其他的底牌，而底牌就是海外的投資機(jī)構(gòu)。

　　羅清啟認(rèn)為，在爭奪國美控制權(quán)之初，貝恩資本可能與其他機(jī)構(gòu)如摩根士丹利、摩根大通等其他機(jī)構(gòu)有過溝通，認(rèn)為機(jī)構(gòu)投資者會(huì)支持其獲得控制權(quán)。在國美電器的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，機(jī)構(gòu)投資的股權(quán)占比達(dá)到45%，這顯然比黃光裕的股權(quán)高出許多。

　　值得玩味的是，根據(jù)香港聯(lián)交所的資料顯示，目前，截至9月22日停止股份交易日，富達(dá)國際4.37%、摩根士丹利5.01%、摩根大通5.49%，三個(gè)機(jī)構(gòu)共持股14.87%，而在控制權(quán)之爭爆發(fā)前夕，三機(jī)構(gòu)的持股達(dá)21.38%。

　　一香港長期研究國美的研究員指出，即便貝恩資本、摩根士丹利、摩根大通和富達(dá)基金全部支持陳曉，再加上陳曉自身的股權(quán)，其獲得的支持也不超過27%的股權(quán)，更何況，部分股權(quán)是機(jī)構(gòu)代客持有，投票須聽從客戶意見。同時(shí)，至今摩根士丹利、摩根大通和富達(dá)國際等機(jī)構(gòu)對投票意向仍諱莫如深。 該人士認(rèn)為，隨著形勢的變化，機(jī)構(gòu)投資的判斷會(huì)隨著利益而發(fā)生變化。

　　“沒有特別股東大會(huì)的投票結(jié)果，誰也無法預(yù)測未來�！眹�美電器的新聞發(fā)言人依然對陳曉勝出充滿信心，該人士指出，貝恩已經(jīng)投票反對大股東的提議，而此前與其他機(jī)構(gòu)溝通時(shí)，大多數(shù)機(jī)構(gòu)投資人并不認(rèn)同罷免陳曉。相反，陳曉個(gè)人則表示，坦然接受股東大會(huì)的投票結(jié)果。