2物價(jià):價(jià)格還會(huì)繼續(xù)上漲

　　主持人:下半年的物價(jià)走勢(shì)是一個(gè)什么樣的情況,全年CPI能否保持在3%以下?

　　劉煜輝:明年上半年物價(jià)變動(dòng)較大

　　八月份達(dá)到一個(gè)高點(diǎn)以后,相對(duì)的物價(jià)漲幅會(huì)平緩下來(lái)。但是由于物價(jià)的翹尾因素逐漸消失以后,明年上半年的物價(jià)可能會(huì)面臨比較大的變動(dòng)。

　　吳慶:價(jià)格上漲壓力還未完全釋放

　　CPI在下半年應(yīng)該是會(huì)接近高點(diǎn)了。我的看法和現(xiàn)在的很多觀點(diǎn)不同的地方是,即使這個(gè)高點(diǎn)出現(xiàn)了,CPI也未必會(huì)以很快的速度下降,而可能是在高點(diǎn)處停留一段時(shí)間,之后再以較為緩慢的速度下降。原因是,前期我們投放到市場(chǎng)上的大量貨幣,需要找到出路來(lái)釋放。而由貨幣帶來(lái)的價(jià)格上漲壓力現(xiàn)在還沒(méi)有釋放完全,它勢(shì)必要推動(dòng)CPI上漲,或者資產(chǎn)價(jià)格上漲。

　　3經(jīng)濟(jì):宏觀經(jīng)濟(jì)不會(huì)失控

　　主持人:8月份的工業(yè)增加值超出預(yù)期,同比增長(zhǎng)13.9%,比7月份加快0.5個(gè)百分點(diǎn),分析人士認(rèn)為,這個(gè)數(shù)據(jù)說(shuō)明下半年經(jīng)濟(jì)情況有轉(zhuǎn)好的跡象,您們?cè)趺纯创�這個(gè)數(shù)據(jù),還有沒(méi)有可能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的“二次探底”?

　　吳慶:經(jīng)濟(jì)有所下滑比較肯定

　　經(jīng)濟(jì)情況有所下滑是肯定的,季度數(shù)據(jù)已經(jīng)能反映出這個(gè)趨勢(shì)。但是中間可能個(gè)別月份會(huì)速度較慢或者持平。8月份數(shù)據(jù)還未公布,它有可能會(huì)與7月份的水平比較接近。

　　劉煜輝:經(jīng)濟(jì)減速難免但不會(huì)失控

　　“探底”的說(shuō)法都是媒體的語(yǔ)言。下滑是難免的,減速是一定的,但是,對(duì)于是否會(huì)出現(xiàn)失控的這種狀態(tài),我認(rèn)為可能性不大。

　　4宏調(diào):保增長(zhǎng)重新占據(jù)重要地位

　　主持人:今年是我國(guó)結(jié)構(gòu)調(diào)整年。從已經(jīng)過(guò)去的大半年時(shí)間看,我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)不確定性正在增強(qiáng),不僅如此,決策層在制定政策時(shí),還需要考慮保增長(zhǎng),以你的觀點(diǎn),調(diào)結(jié)構(gòu)和保增長(zhǎng)在下半年的政策制定中,哪個(gè)更重要一些?

　　劉煜輝:應(yīng)該有在控制通脹下實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)的共識(shí)

　　毫無(wú)疑問(wèn),宏觀決策者應(yīng)該有一個(gè)共識(shí),就是說(shuō)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的調(diào)控將會(huì)遵循的是一個(gè)既關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度,同時(shí)也能夠控制通脹的這個(gè)水平。

　　吳慶:靠短期積極財(cái)政政策已經(jīng)不行了

　　關(guān)鍵要從體制上解決問(wèn)題。促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng),如果還是沿用2008年底我們的政策,靠短期的這種擴(kuò)張,靠積極的財(cái)政政策,是不能真正解決的,它的副作用會(huì)逐漸顯示出來(lái)。

　　政府應(yīng)該會(huì)更強(qiáng)調(diào)保增長(zhǎng),那在具體做法上,還應(yīng)該從體制方面入手。比如改革壟斷行業(yè),在一些壟斷嚴(yán)重的行業(yè)中,要打破它這種壟斷,使民間的、國(guó)內(nèi)外的資本都可以對(duì)這些行業(yè)投資,從而對(duì)經(jīng)濟(jì)起到一個(gè)很好的促進(jìn)作用。

　　謝國(guó)忠:應(yīng)該用土地銷(xiāo)售收入去補(bǔ)貼工業(yè)

　　產(chǎn)能過(guò)剩、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理這兩個(gè)問(wèn)題,我認(rèn)為還是由于利息過(guò)低土地價(jià)過(guò)高引起,各個(gè)地方政府在競(jìng)爭(zhēng)工業(yè),因?yàn)橐獎(jiǎng)?chuàng)造GDP,所以要用土地銷(xiāo)售的收入去補(bǔ)貼工業(yè)�，F(xiàn)在全國(guó)的工業(yè)本來(lái)就不怎么賺錢(qián),利潤(rùn)率很低,擴(kuò)張工業(yè)就問(wèn)地方政府要錢(qián)要地。這就是一個(gè)惡性循環(huán)。

　　5加息:經(jīng)濟(jì)下滑和通脹構(gòu)成矛盾

　　主持人:由于CPI目前出于歷史高位,實(shí)際利率長(zhǎng)期為負(fù),因此,有關(guān)加息的傳聞也甚囂塵上,以你來(lái)看,未來(lái)一段時(shí)間決策層會(huì)不會(huì)動(dòng)用加息工具來(lái)抑制通脹?

　　謝國(guó)忠:央行可能會(huì)小幅加息

　　我認(rèn)為央行會(huì)在未來(lái)某個(gè)時(shí)點(diǎn)加息,但是應(yīng)是小幅加息。中國(guó)的利息目前至少低了3個(gè)百分點(diǎn),也可能是5個(gè)百分點(diǎn),所以要把利息加到一個(gè)合適的水平,使它能夠穩(wěn)住。當(dāng)然,也有可能上調(diào)準(zhǔn)備金率,但是它也還是一個(gè)信號(hào)性的作用。

　　劉煜輝:暫時(shí)不可能出現(xiàn)收縮政策

　　在我看來(lái),短時(shí)間內(nèi)可能性都不大。現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)正在減速和下滑,同時(shí)也就需要更高的一個(gè)通貨膨脹,實(shí)現(xiàn)現(xiàn)狀穩(wěn)定。沒(méi)有進(jìn)一步的措施,不大可能出現(xiàn)全面收縮的這樣一個(gè)政策,這樣的概率是很小的。

　　吳慶:調(diào)整準(zhǔn)備金率可能性更大

　　適當(dāng)?shù)臅r(shí)候,利率調(diào)整是有可能出現(xiàn)的。但是,如果在加息和調(diào)整準(zhǔn)備金率中比較可能性的話,我認(rèn)為調(diào)整準(zhǔn)備金率的可能性更大。

　　因?yàn)榧酉��?huì)有種種顧慮,也就是說(shuō),利率調(diào)整面臨一個(gè)兩難的問(wèn)題。從宏觀角度來(lái)講,提高利率會(huì)抑制某些部門(mén)的需求。但同時(shí)它會(huì)吸引國(guó)際的資金流,人民幣的升值將有利于吸引外資,對(duì)供給有利。

　　從微觀角度來(lái)看,是存在一定的操作困難的。如果想通過(guò)調(diào)整存款利率以結(jié)束負(fù)利率,這個(gè)需要上調(diào)的幅度就很大。而這樣大幅度的利率上調(diào),會(huì)縮小商業(yè)銀行的息差,這就要考慮銀行是不是承受得住,這一點(diǎn)央行行長(zhǎng)周小川也委婉地提到了。如果同時(shí)上調(diào)貸款利率,將使一些已經(jīng)獲得資金的項(xiàng)目所面臨的還款壓力增大。