對(duì)于當(dāng)下的貝恩資本來(lái)說(shuō),已經(jīng)到了進(jìn)退兩難的境地。如果真的轉(zhuǎn)股,其也只持有國(guó)美電器10.8%的股權(quán)。即使國(guó)美增發(fā)20%股權(quán)(8月16日,國(guó)美電器發(fā)布澄清公告,表示暫無(wú)增發(fā)計(jì)劃)成功,貝恩資本全額認(rèn)購(gòu)一半的增發(fā)股份,兩項(xiàng)加起來(lái)也只有不到26%的股權(quán)。而依照黃光裕的個(gè)性,為了此次對(duì)決,黃光裕肯定會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)上大量增持,且肯定會(huì)參與增發(fā),貝恩很難撼動(dòng)黃光裕大股東的地位,投入巨資持股國(guó)美的貝恩資本,在國(guó)美的身份將相當(dāng)尷尬；但如果貝恩不轉(zhuǎn)股,倒黃運(yùn)動(dòng)就徹底宣告失敗。

　　-追根溯源

　　國(guó)美經(jīng)營(yíng)模式之爭(zhēng)由來(lái)已久

　　黃光裕與陳曉的矛盾激發(fā),還有一個(gè)原因就是雙方對(duì)國(guó)美電器經(jīng)營(yíng)模式的巨大分歧。

　　在黃光裕方面看來(lái),陳曉改變了國(guó)美電器一貫堅(jiān)持的戰(zhàn)略發(fā)展方向———在提高市場(chǎng)占有率的前提下,通過(guò)管理來(lái)持續(xù)提升企業(yè)效益。黃光裕方面指出,這一年來(lái),陳曉以犧牲企業(yè)的市場(chǎng)占有率,以簡(jiǎn)單地、大量地關(guān)閉平均線以下門店的方法,通過(guò)“做業(yè)績(jī)”來(lái)粉飾國(guó)美報(bào)表,達(dá)到在國(guó)美內(nèi)部和市場(chǎng)上擴(kuò)大個(gè)人影響的目的。蘇寧電器的規(guī)模原來(lái)只是國(guó)美電器的60%左右,現(xiàn)在正在全面超越,就是明證。

　　據(jù)悉,當(dāng)年黃光裕操盤國(guó)美電器時(shí),就曾定下了一條鐵規(guī)和底線,一定保持對(duì)蘇寧電器1/3的領(lǐng)先,一旦蘇寧電器的發(fā)展規(guī)模達(dá)到國(guó)美電器的90%,那對(duì)于國(guó)美電器而言將是一件非常危險(xiǎn)的事情�，F(xiàn)在國(guó)美被蘇寧全面趕超,當(dāng)然讓黃光裕感到如芒在背。

　　但陳曉選擇的方向卻是做減法。國(guó)美電器新聞發(fā)言人趙彤昨日表示,以前國(guó)美是在用粗放的經(jīng)營(yíng)方式去做,追求的是快速開(kāi)店的規(guī)模擴(kuò)張。但擴(kuò)張已經(jīng)出現(xiàn)瓶頸,具體表現(xiàn)在門店的增長(zhǎng)速度已經(jīng)高于銷售的增長(zhǎng)速度,費(fèi)用率的增長(zhǎng)高于利潤(rùn)率的增長(zhǎng),單店和績(jī)效出現(xiàn)下滑。即使國(guó)美不發(fā)生危機(jī),也必須做出戰(zhàn)略調(diào)整。危機(jī)發(fā)生后,這一調(diào)整更加迫切。

　　-資本市場(chǎng)

　　蘇寧總市值已達(dá)國(guó)美三倍

　　7月初以來(lái),蘇寧電器股價(jià)一直處于小幅攀升狀態(tài),本周以來(lái)更是放量上漲,直到昨日才略微回調(diào),收盤報(bào)14.39元。蘇寧電器的總股本為69.96億股,按照昨日收盤價(jià)14.39元計(jì)算,總市值已達(dá)1006億元。反觀國(guó)美電器一路下挫,只到這幾天才止跌反彈,昨日收盤價(jià)報(bào)2.34港元,收盤總市值僅為352億港元。按此計(jì)算,蘇寧電器總市值已達(dá)到國(guó)美電器三倍以上。(記者田志明實(shí)習(xí)生曾靜)