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　　今年以來，福田、江淮等企業(yè)陸續(xù)計劃成立合資企業(yè)，沿產(chǎn)業(yè)鏈向上游發(fā)動機延伸，重卡行業(yè)縱向一體化進程呈現(xiàn)加速態(tài)勢。分析人士認為，重卡企業(yè)做發(fā)動機，初期利潤將會受到損傷，但達到一定的規(guī)模效應(yīng)后毛利率會得到提升。后期能否實現(xiàn)降低成本的預(yù)期，主要還看行業(yè)周期是向上還是向下�？梢钥隙ǖ氖�，未來重卡發(fā)動機行業(yè)的競爭將會更加激烈。

　　發(fā)動機侵蝕整車利潤

　　重卡企業(yè)擁有發(fā)動機業(yè)務(wù)的并不多，主要是因為單個廠商銷售規(guī)模大的不多，自己做發(fā)動機不具有規(guī)模效應(yīng)，因此只有向濰柴、上柴、錫柴等發(fā)動機廠商購買發(fā)動機。國證金券研究員李孟滔表示，整車企業(yè)是不是做發(fā)動機，主要取決于自身銷量。一般來說，如果低于5萬輛，投資發(fā)動機的成本則無法回收，企業(yè)沒有向上游拓展的動力，除非生產(chǎn)的發(fā)動機還能夠銷售給別的企業(yè)。

　　由于重卡發(fā)動機行業(yè)市場集中度較高，有關(guān)生產(chǎn)商議價能力較強，這侵蝕了需要外購發(fā)動機企業(yè)的利潤。太平洋證券研究員談際佳表示，發(fā)動機是汽車的核心零部件，毛利率有20%-30%，大概是整車的兩倍，整車企業(yè)的不少利潤都被發(fā)動機企業(yè)分享。興業(yè)證券研究員朱學(xué)東表示，對于重卡，發(fā)動機成本大概占到15%-20%，以一輛20萬元的重卡為例，發(fā)動機成本大概有3-5萬元。

　　在這種情況下，整車企業(yè)都存在向上游拓展、降低成本的動力。從全球來看，整車企業(yè)自己做發(fā)動機也是汽車行業(yè)的一大特點，大眾、豐田、戴姆勒、曼等汽車巨頭都有自己的發(fā)動機廠。在國內(nèi)，絕大部分乘用車企業(yè)也擁有自己的發(fā)動機廠。

　　國內(nèi)重卡行業(yè)除了規(guī)模較大的企業(yè)如一汽、東風(fēng)、重汽、陜汽等自己生產(chǎn)發(fā)動機，其他都需要外購發(fā)動機，重卡整車企業(yè)自己做發(fā)動機不是很普遍。朱學(xué)東表示，很多重卡企業(yè)不做發(fā)動機，是因為銷售規(guī)模比較小，但未來自己做發(fā)動機是一個必然的趨勢。

　　向上游發(fā)動機延伸

　　今年以來，福田、江淮等企業(yè)成立合資企業(yè)生產(chǎn)發(fā)動機的計劃陸續(xù)得到推進；東風(fēng)康明斯13升的發(fā)動機已經(jīng)點火完成，今年即將上市。重卡整車企業(yè)的發(fā)動機業(yè)務(wù)漸漸開始發(fā)力，行業(yè)縱向一體化進程呈現(xiàn)加速態(tài)勢。

　　重卡向上游拓展與銷量不無關(guān)系。光大證券研究員楊華超表示，沒有量也就沒有規(guī)模效應(yīng)，還不如讓別人做，橫向一體化的企業(yè)濰柴動力的最主要優(yōu)勢正在于規(guī)模效應(yīng)帶來的低成本。

　　中原證券研究員徐敏鋒表示，重卡上半年銷量同比下滑，但是下半年以來銷量同比明顯增長，半掛牽引車復(fù)蘇尤為明顯，重卡全年銷量同比增長大概有10%。數(shù)據(jù)顯示，7-10月重卡銷量為236715輛，同比增長94%，在上半年同比下滑拖累的情況下，1-10月合計銷量仍同比增長1.89%。

　　平安證券研究員余兵表示，重卡行業(yè)的周期與固定資產(chǎn)投資的增加值存在正相關(guān)，固定資產(chǎn)投資額中大概有1%左右用于購置與工程施工直接相關(guān)的運輸車輛，今年國家投資計劃(含四川災(zāi)后重建)導(dǎo)致的對重卡新增需求為3.76萬輛。就目前來看，這一良好趨勢仍將持續(xù)，預(yù)計明年重卡銷量的增長幅度在15%左右。

　　目前，重卡行業(yè)銷量前五名企業(yè)中，除了福田汽車基本依賴濰柴動力提供發(fā)動機，其余都能夠自己生產(chǎn)。而隨著與戴姆勒的合作逐漸推進，福田也將擺脫不生產(chǎn)發(fā)動機的時代。福田汽車早在1月份就與戴姆勒共同簽署了《商用車合作協(xié)議》，計劃共同出資63.5億元組建卡車和發(fā)動機合資企業(yè)，雙方各持有公司50%股權(quán)。這一計劃正在等待政府的批準。

　　重卡銷量不大的江淮汽車也在籌劃合資生產(chǎn)發(fā)動機。9月29日，公司發(fā)布提示性公告稱，江淮汽車與NC2 Global LLC簽署了中重卡合資合作框架協(xié)議，擬按照50%:50%的比例設(shè)立合資公司生產(chǎn)和銷售中重型卡車及零部件。NC2由卡特比勒公司和Navistar合資組建，后者的主業(yè)是發(fā)動機。

　　合資公司的投資總額不少于20億元，江淮汽車將把幾乎全部的中型卡車和重型卡車的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)作為出資投入合資公司，NC2則將以現(xiàn)金出資并為合資公司提供某些工業(yè)產(chǎn)權(quán)。根據(jù)公告，合資公司初期會將現(xiàn)有中重型卡車產(chǎn)量提高3倍，未來產(chǎn)量逐步增長；合資公司還會有相關(guān)的發(fā)動機戰(zhàn)略來支持江淮汽車中重型卡車的發(fā)展。