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　　中新網(wǎng)北京4月17日消息：17日在深滬兩市掛牌交易的最后3只老基金沈陽興沈、沈陽久盛與富島基金同時(shí)摘牌，這意味著老基金最終走完了10年的歷程，同時(shí)也標(biāo)志著基金市場(chǎng)進(jìn)入了一個(gè)嶄新的發(fā)展階段：據(jù)統(tǒng)計(jì)，符合條件的老基金經(jīng)過規(guī)范清理，改制成了25只證券投資基金，其中已有14只上市交易。

　　沈陽興沈、沈陽久盛刊登摘牌公告后，一度出現(xiàn)3個(gè)跌停，在昨天最后一個(gè)交易日，收盤價(jià)較4月6日下跌了逾1/3。其實(shí)，在暴跌行情中摘牌是大部分老基金的“終結(jié)命運(yùn)”，對(duì)此，專業(yè)人士普遍認(rèn)為，這是對(duì)其長期以來在二級(jí)市場(chǎng)被過度炒作及欠規(guī)范運(yùn)作的市場(chǎng)化反應(yīng)。

　　市場(chǎng)上曾有此一說：“投機(jī)莫過于老基金�！笔袌�(chǎng)人士指出，老基金在存續(xù)期間的流通盤普遍不大，最大的也不過6億，最小的甚至只有1000萬，這樣，老基金的整體流通市值較小，價(jià)格就易于被控制和推動(dòng)，非常有利于投機(jī)炒作。從長期的市場(chǎng)表現(xiàn)來看，老基金的走勢(shì)經(jīng)常游離于深滬兩市行情：在市場(chǎng)交投無熱點(diǎn)時(shí)，老基金成為眾多資金追逐的對(duì)象；一旦市場(chǎng)出現(xiàn)明顯的熱點(diǎn)，老基金就被拋棄。因此，老基金與股指經(jīng)常玩起了“翹翹板”。隨著老基金的清理規(guī)范從1999年4月全面啟動(dòng)，老基金的投機(jī)熱潮受到了沉重打擊，價(jià)格無一例外地向其凈資產(chǎn)回歸。

　　正確認(rèn)識(shí)老基金的歷史作用，無疑應(yīng)該站到歷史發(fā)展的角度來分析。1991年到1993年間，我國發(fā)行了70多只老基金，共籌集了近100億元的資本，其中大部分投向了法人股、房地產(chǎn)與各項(xiàng)實(shí)業(yè)。同時(shí)，由于市場(chǎng)不成熟等各種原因，老基金也蘊(yùn)含著較大風(fēng)險(xiǎn)，迫切需要進(jìn)行規(guī)范清理。

　　按有關(guān)規(guī)定，根據(jù)資產(chǎn)流動(dòng)性的不同，老基金分別轉(zhuǎn)換成證券投資基金、金融債券或進(jìn)行清盤。除君安受益、海南銀通與廣證受益等分別進(jìn)行清算，大部分基金都轉(zhuǎn)為了證券投資基金。

　　為保證清理規(guī)范工作的順利進(jìn)行，管理部門加大了信息披露的密度與詳細(xì)程度。例如，從1999年開始，老基金每月要公布一次基金資產(chǎn)凈值，每季要公布一次投資組合公告，使老基金的透明度大為增強(qiáng)。另外，監(jiān)管部門特意強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)老基金交易的監(jiān)管，對(duì)扼制市場(chǎng)非理性行為起到了積極作用。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，基金運(yùn)作需要良好的內(nèi)部控制和外部法律環(huán)境。老基金的風(fēng)險(xiǎn)除了二級(jí)市場(chǎng)炒作的后遺癥外，與老基金運(yùn)作欠規(guī)范、業(yè)績差強(qiáng)人意也息息相關(guān)，如內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)存在致命缺陷，信息披露不及時(shí)、不完善等。個(gè)別基金的長期不分紅也加劇了投資者在二級(jí)市場(chǎng)對(duì)老基金進(jìn)行投機(jī)炒作之風(fēng)。

　　基金的業(yè)績與特色是其生存與發(fā)展的生命線。大部分老基金的業(yè)績不盡如人意，有的甚至嚴(yán)重虧損，這不能不讓人感到痛心�；�金業(yè)績過差，不僅在二級(jí)市場(chǎng)造成的泡沫與風(fēng)險(xiǎn)過大，更嚴(yán)重的會(huì)危害到基金行業(yè)的長期發(fā)展。

　　另一個(gè)教訓(xùn)是切實(shí)把投資者的利益放在第一位。由于老基金運(yùn)作欠規(guī)范，機(jī)制設(shè)計(jì)上存在漏洞，客觀上造成了不少基金投資者利益可能受損，如由于基金經(jīng)理人的軟約束而導(dǎo)致個(gè)別老基金連續(xù)多年不分紅�；�金的發(fā)展需要參與各方權(quán)利與義務(wù)的界定與保護(hù)，而作為“弱勢(shì)群體”的投資者權(quán)益更應(yīng)得到保護(hù)。

　　在積極、妥善地解決了歷史遺留問題之際，我國證券投資基金業(yè)也取得不小的發(fā)展，從1998年證券投資基金面世以來，新基金不僅在規(guī)模上迅速壯大，總規(guī)模達(dá)到了600多億元，而且，基金管理公司的投資決策、風(fēng)險(xiǎn)控制體系、創(chuàng)新能力及法人治理結(jié)構(gòu)均達(dá)到了較為滿意的水平，新基金被炒作的現(xiàn)象越來越少。更重要的是，新基金已在證券市場(chǎng)上確立了舉足輕重的地位，其投資理念逐漸被市場(chǎng)所認(rèn)可。(證券時(shí)報(bào)劉興祥)