中新網(wǎng)1月17日電 據(jù)中國(guó)證券報(bào)報(bào)道，新年伊始，經(jīng)濟(jì)界的預(yù)測(cè)幾乎無一例外地指向通貨緊縮。人們對(duì)貨幣政策的取向也比往年多了幾分期望與關(guān)注：央行日前確定的今年貨幣政策預(yù)期調(diào)控目標(biāo)是，廣義貨幣供應(yīng)量M2(即流通中現(xiàn)金+企事業(yè)單位活期與定期存款+居民儲(chǔ)蓄存款)增長(zhǎng)16%，狹義貨幣供應(yīng)量M1(即流通中現(xiàn)金+企事業(yè)單位活期存款)增長(zhǎng)14%，金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款2.5萬億元。
報(bào)道稱，這些數(shù)據(jù)的背后，蘊(yùn)含著貨幣當(dāng)局對(duì)今年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的預(yù)測(cè)與應(yīng)對(duì)。央行最新價(jià)格報(bào)告預(yù)計(jì)，今年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長(zhǎng)8.8%，消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)增長(zhǎng)2%。但在國(guó)家信息中心看來，2%還是高估了。在他們看來，受內(nèi)需不足與產(chǎn)能過剩的制約，不排除個(gè)別月份CPI增幅跌至1%以下的可能。而國(guó)家發(fā)改委宏觀研究院甚至預(yù)計(jì)，今年CPI增長(zhǎng)只有1%左右。
無論如何，從貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)走勢(shì)的相關(guān)性看，用來判斷銀根松緊的M2的增長(zhǎng)，已超出GDP與CPI增幅之和5個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)此可以認(rèn)定，今年貨幣政策基調(diào)是寬松。
把銀行的錢引向證券市場(chǎng)
貨幣環(huán)境的寬松，將同樣體現(xiàn)在資本市場(chǎng)。
央行去年推出企業(yè)短期融資券，當(dāng)年累計(jì)發(fā)行1392億元，帶動(dòng)了企業(yè)債市場(chǎng)規(guī)模的加速擴(kuò)大。而今年企業(yè)短期融資券的規(guī)模可望超過6000億元。
報(bào)道指出，通過匯金公司注資、建銀投資參股、提供再貸款設(shè)立投資者保護(hù)基金等方式，央行在化解證券行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)中扮演了重要角色。
銀行設(shè)基金公司、投資企業(yè)債及資產(chǎn)證券化試點(diǎn)等已經(jīng)起程，金融機(jī)構(gòu)次級(jí)債、一般金融債和企業(yè)短期融資券相繼發(fā)行并迅速發(fā)展。
這一系列創(chuàng)新舉措的潛臺(tái)詞是，大力發(fā)展直接融資，降低間接融資比例，化解金融風(fēng)險(xiǎn)不斷向商業(yè)銀行集中的隱患。
目前央行正在引導(dǎo)商業(yè)銀行將龐大的儲(chǔ)蓄分流至基金、保險(xiǎn)及股票交易客戶，資產(chǎn)支持證券擴(kuò)大試點(diǎn)和醞釀中的資產(chǎn)支持票據(jù)，同樣可望成為現(xiàn)實(shí)。
修訂后的《證券法》取消了銀行資金進(jìn)入股市的禁令，并且為證券信用交易預(yù)留了空間�？梢灶A(yù)期，今年信貸資金支持證券市場(chǎng)力度將進(jìn)一步加大。首當(dāng)其沖的將是推出證券公司信用貸款，為銀行資金合規(guī)入市創(chuàng)造條件。
擴(kuò)大人民幣兌美元波幅
匯率專家指出，中國(guó)實(shí)際上正在變成一個(gè)資本輸出國(guó)。其資本輸出路線為：居民把錢存入銀行，銀行用購買央行票據(jù)，央行再去購買美國(guó)國(guó)債。由此可見，外貿(mào)順差的高增長(zhǎng)，在持續(xù)補(bǔ)貼著那些主要貿(mào)易伙伴，特別是美國(guó)人的福利。
2006年，這一態(tài)勢(shì)仍將繼續(xù)。減少貿(mào)易順差、控制外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)，仍是貨幣政策調(diào)控的“重頭戲”。專家認(rèn)為，相對(duì)于擴(kuò)大內(nèi)需等短期內(nèi)難以見效的措施，深化匯制改革，放寬人民幣兌美元的波幅，可能是更為現(xiàn)實(shí)的選擇。
從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，一國(guó)從固定匯率轉(zhuǎn)向浮動(dòng)匯率時(shí)，都會(huì)遵從漸進(jìn)性原則。隨著中心匯率不斷變化，其波幅也逐步由小增大，形成一個(gè)扇面。中國(guó)也不會(huì)例外。匯制改革近半年來，人民幣兌美元匯率連破市場(chǎng)人士心理價(jià)位，多次創(chuàng)出新高。日前，銀行間外匯市場(chǎng)做市商集體亮相和詢價(jià)機(jī)制推出，這已被市場(chǎng)理解為人民幣兌美元波幅擴(kuò)大的前奏。因?yàn)椋绻麉R率波動(dòng)幅度不放開的話，詢價(jià)交易方式和做市商都很難規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，其效用難以充分發(fā)揮。
在浮動(dòng)匯率制度下，一般允許本幣匯率在3%上下浮動(dòng)，有些國(guó)家甚至達(dá)到10%。分析人士認(rèn)為，作為匯改的下一步，人民幣兌美元浮動(dòng)區(qū)間的擴(kuò)大可能采取“小步快跑”的方式。(記者 于力)
