中新網(wǎng)9月8日電 國務院發(fā)展研究中心金融所副所長巴曙松博士做客“新華訪談”時談到，實施參考一籃子貨幣政策可避免匯率大起大落。
巴曙松說，人民幣均衡匯率的一個參照系就是參考一籃子貨幣。這個觀察期也是決策機構(gòu)模擬、測算、觀察一籃子貨幣，同時與市場逐步發(fā)現(xiàn)的均衡匯率之間做對照的一個過程。也就是說，一籃子貨幣也面臨一個逐步完善、參考、觀察的過程。
第二，實施參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)的政策之后，匯率的波動實際上是變小了。因為籃子中貨幣之間的波動可以相互沖銷，貨幣的在合理均衡水平的穩(wěn)定能力比原來提高了，從而達到了降低波動幅度的效果。
第三，參考一籃子貨幣的一個重要意義是適應了國際貨幣金融多元化的趨勢，體現(xiàn)了中國對于國際經(jīng)濟發(fā)展趨勢的一個把握�，F(xiàn)在來看，美元至少還有很大的貶值空間(1985年時，美國的貿(mào)易逆差占GDP的比重大概在3%，當時美元貶值38%，才逐步調(diào)節(jié)它的經(jīng)濟實現(xiàn)平衡；現(xiàn)在美國的貿(mào)易逆差占GDP的比重大概在5.5%；現(xiàn)在的貶值不到20%，因此理論上還有較大貶值空間)。
他說，這樣一個不穩(wěn)定的貨幣，如果繼續(xù)把它作為貨幣體系的中心的話，對中國的經(jīng)濟的平穩(wěn)增長是很不利的。一籃子貨幣實際上順應了中國的貿(mào)易多樣化的趨勢，中國原來很多的“貨幣錯配”就是因為盯住美元的這個制度形成的。
從經(jīng)濟學意義上來說，實施參考一籃子貨幣的政策，避免了匯率大起大落的干擾，從而保持了貿(mào)易部門的競爭力和主要出口市場的平穩(wěn)。至于一籃子貨幣的構(gòu)成，作為其中的關鍵，美元的比重不可能是完全簡單的按照中美的貿(mào)易占整個貿(mào)易的比重來確定的�？紤]到中美的貿(mào)易比重比較大，美元計價有傳統(tǒng)習慣，加上外債和外匯投資美元占比較大，美元交易的流動性較好。
另外貨幣籃子中有相當?shù)呢泿攀嵌⒆∶涝模瑢嶋H上美元在這個貨幣籃子中還是主導性的貨幣，巴曙松認為，至于權(quán)重的調(diào)整，將取決于我國的貿(mào)易和外商投資結(jié)構(gòu)的變化，以及取決于我們參考的籃子中其他貨幣的變化趨勢。而具體的構(gòu)成比例并不是問題的關鍵。哪怕再復雜的貨幣籃子，在它公布一段時間之后，通過一系列的數(shù)據(jù)的回歸，都可以測算出來。
一籃子貨幣實際上有助于化解了可能出現(xiàn)的投機壓力，加大了投機資本的風險。由于主動權(quán)在央行手里，央行可以實施一定幅度的波動，可以干預，相對于固定匯率，浮動匯率顯然應對投機壓力的能力更強。同時一籃子貨幣實際上也提供一種將來應對投機壓力時備選的匯率制度，在這種一籃子的匯率制度下，讓本來對貨幣國的投機壓力可以轉(zhuǎn)換成對其他貨幣的投機壓力。
